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最近关于货币基金收益下降的讨论很多。
看余额宝的收益率，7日年化收益只有1.41%，与今年年初的2.32%相比，基本上只有一半，创下近年来的新低，几乎与2020年3月相同。
从趋势上看，它仍处于加速下跌的通道中，没有停止下跌的迹象。这就像一辆失速的汽车，仍在向前滑行。目前尚不清楚何时停车。
当然，货币基金收益率下降如此之快的主要原因是政策宽松，利率迅速下降。
众所周知，货币基金一般不能亏损，对流动性的要求也很高。因此，投资者组合中的现金比例非常高。此外，他们持有的债券比例相对较低，其中大部分是快到期的债券。
债券投资的收入来源有两部分，一是持有到期的利息收入，二是利率变化带来的价差收入。
债券价格的波动，除了受预期、交易情绪影响外，最主要的因素就是利率了，但是剩余期越短的债券，其对利率越不敏感，价格波动也就越小，价格差的收益自然就很小了，利息就成为了主要的收入来源。
6月份，虽然利率有所上升，但央行仍保持宽松的货币政策，流动性非常充足，因为经济复苏不理想，动能相对较弱。
自7月以来，十年期国债收益率和银行间市场7天回购利率一直在下降，并跌至新低。其中，银行间市场7天回购利率几乎相当于2020年3月疫情，最新值为1.37%。
由于货币基金在债券方面的配置，大部分都是银行间同业存单，剩余期限很短。他们的利率本身并不高，其中许多与银行间贷款利率一致。
因此，在利率持续下降的背景下，货币基金收益率的被动下降是很自然的。
现金理财有更好的替代品吗？
事实上，今年一直很受欢迎的银行间存单指数基金，在一定程度上，可以很好地取代货币基金，作为现金财务管理的替代品。
关于银行间存单指数基金，年初的现金理财，这类基金收益更高！》在这篇文章中，有一个详细的介绍，对于那些不太了解这类基金的朋友，你可以先看看。
市场上的银行间存单指数基金跟踪中证银行间存单AAA该指数选择银行间市场上市的主要评级AAA、同业存单作为指数样本，发行期限为1年以下。
目前，银行间存单的主要发行人是大型银行，包括四大国有银行、全国股份制银行和一些大型城市商业银行。此外，这些存单的信用资格相对较好，评级也较高AAA等级，流动性和安全性，基本不违约。
在利率方面，银行间存单指数基金具有明显优势，仅收取0.2%/年的销售服务费、0.2%/年的管理费和0.05%/年的托管费，总利率为0.45%/年。但市场上330只货币基金的总平均利率为0.53%/年。
在实际操作过程中，与货币基金相比，由于银行间存单指数基金的流动性要求不高，在其投资组合中，银行间存单的比例配置，基本上是满仓操作，甚至增加一定比例的杠杆。
因此，收入远高于货币基金。
从收益表现来看，去年12月成立的第一批银行间存单指数基金基本上都超过了同期的余额宝，而且还是高了很多。
例如，鹏华银行间存单指数基金收入最高，今年收入为1.88%，比余额宝高0.77%，富国银行间存单指数基金也比余额宝高0.71%。
哪个同业存单指数基金更好？
从收益对比数据来看，虽然都是被动指数基金，但差距还是比较大的，业绩分化明显。
其实背后的原因也比较简单，因为表面上是被动指数基金，但是因为指数的成分券太多，9000多只，不能完全复制。基金只能通过抽样复制和动态优化来跟踪，所以会有明显的人为因素。
这相当于在目标指数的基础上进行了一些增强，特别是在投资组合建设中，优惠券的选择和权重配置已成为收入差异的重要原因。也就是说，投资研究实力相对较强的团队仍然可以做出明显的超额。
从今年半年的经营情况来看，惠盛中证银行间存单指数基金(014426)是综合考虑波动性和收益两个指标的更好选择。今年以来收入不错，波动性控制得很好，最大回撤也最低。
因为作为现金财务管理，除了考虑收入因素外，还应该关注波动性和最大回撤。毕竟，现金财务管理不会持有很长时间，取出时也不会有损失。
此外，富国银行间存单指数基金（014427）也不错。虽然收入较高，但波动性和回撤控制也较好。此外，从过去的业绩趋势来看，它基本上处于领先地位。
相对而言，鹏华银行间存单指数基金有点激进，目前收入最高，但波动性和回撤也最高，但如果能持有较长时间，如一个月以上，损失概率相对较小。
这次先写到这里。
