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自从2018年10月开始系统学习投资以来，我每年都要集中精力阅读几本财务报告书籍，因为这是了解投资行业和企业的唯一途径。如果我了解更多，我可能会在投资中获得比较优势，更接近真相。阅读财务报告是投资的基础。我坚信这种持续的愚蠢努力是值得的，就像曾国藩的座右铭一样：只有世界的拙劣才能胜过世界。所以我愿意跟随一位教财务报告的作者，从枯燥的数据和复杂的会计科目中知道为什么。唐代写的这本书《手把手教你读财报》是财报类书籍中不可或缺的一本。唐朝是一位资深价值投资者。他的财务报告在投资领域最具吸引力，他的投资在会计领域最受欢迎。这本书符合学术和实践，帮助每一位致力于系统投资和学习的投资者再次上马。
我们用贵州茅台目前最大的市值来展示什么是优秀的财务报告，优秀是一种习惯，习惯了这些高质量的公司财务数据，投资视野不再容忍那些虚拟的蛇公司财务报告，然后我们阅读财务报告的目的，即可疑的公司财务数据足以让我们从我们的投资名单中删除公司。
一家公司的财务报告包括三份报表、资产负债表、利润表和现金流量表。这三张表从不同的角度展示了一个企业的状态。顾名思义，资产负债表展示了公司的资产和负债，展示了公司的家庭背景，一方面是公司资本的来源，股东投资或借款，另一方面是资产，展示了资金的去处。资产负债表中的永恒等式是资产=负债 股东权益。资深投资者最关心的是资产负债表，而不是利润表。
利润表显示了公司的利润水平。一般来说，它显示了公司的面子和盈利能力，这通常是财务欺诈的主要战场。
现金流量表显示了公司账户中的现金。也可以认为，无论公司的利润水平有多高，没有现金仍然很难做到，也就是说，利润不一定有现金，所以现金流量表可以说是对利润表的测试。公司是否赚钱取决于现金流量表。
许多新投资者在阅读财务报告时很容易感到困惑和肤浅。主要原因是他们不知道这三张表不是独立的，而是密切相关的，相互确认。可以认为，利润表和现金流量表是资产负债表的补充说明。利润表反映了资产负债表中股东权益的盈余公积和未分配利润的来龙去脉。现金流量表是资产负债表中货币资金下落轨迹的说明。让我们先看看资产负债表。
首先，我们需要通过巨潮信息网、上海证券交易所和深圳证券交易所下载上市公司的财务报告。以贵州茅台2021年年报为例，因为年报展示的企业最多。
超潮信息网页
打开任何上市公司的财务报告，我们需要在重要事项中找到一句话：会计事务为公司出具了标准的审计报告。其他公司财务报告显示无保留意见的审计报告和无保留意见的审计报告，不能出具意见审计报告和否定意见审计报告。我们主要看合并报表的财务报告。这里很多投资者打开财务报告，看到母公司的资产负债表和合并资产负债表都很迷茫。母公司是指贵州茅台有限公司，即a股上市公司，因为母公司下属子公司很多，有的控股100%，有的只是部分股份。合并报表显示母公司和子公司作为整体财务数据，消除了很多干扰。
贵州茅台合并资产负债表
看到资产负债表这么多科目，很多投资者直接失去耐心，望而却步。然而，如果我们想成为股市中长期赚钱的一员，我们需要克服阅读财务报告的障碍。我们需要认识到这些会计科目，认为我们需要认真对待每一项投资，以免被别有用心的上市公司欺骗。
在资产负债表中，资产按资产流动性分为流动资产和非流动资产。简言之，流动资产是指一年内可变现的资产。非流动资产是指一年以上可变现的资产。同样，负债也分为流动负债和非流动负债。流动负债是指一年内要偿还的债务，非流动负债是指一年以上要偿还的债务。
1. 货币基金：货币基金是公司的现金和现金等价物。从报告中可以看出，截至2021年12月31日，贵州茅台的货币资金为518亿元。从货币资金的细节可以看出，518亿元基本上是银行存款，所以茅台的现金流非常充裕，不缺钱。
2. 应收票据分为银行承兑汇票和企业承兑汇票。银行承兑汇票由银行承诺兑现的，持有人可以确定现金。企业承兑汇票信用度不高，主要取决于企业的财务状况和诚信。
3. 应收账款：指先卖货后收钱，即打白条。茅台21年的应收票据和应收账款均为零，茅台对下游的话语权很强，很少先卖货后收款。毕竟贵州茅台是中国最好的生意，有最好的商业模式。然而，对于大多数公司来说，他们可能没有那么强的发言权。在同行业竞争激烈的情况下，许多公司的应收账款大幅增加，这也埋下了隐患，当收款无法正常收回时利润大幅下降。我们应该警惕应收账款的显著增加，以削弱企业的竞争力。应收账款是虚假财务报告中增加收入的常用手段。
随着应收账款年龄的增加，每年都会计提坏账准备。账龄越长，收不回来的概率越大。因此，当应收账款大幅增加时，需要查看与账龄相对应的款项。茅台309万5年以上的应收账款已100%计提坏账准备。这里需要注意的是，报表中的应收票据、应收账款、其他应收账款等数据是坏账准备后的净值。
4. 库存：公司生产的产品先进入库存，再从库存中取出，成为本期营业收入。库存往往是一个虚增利润、藏污纳垢的科目。例如，公司毛利率的提高可以通过增加库存来完成。公司销售1万件产品，固定成本100万元，可变成本100万元，产品销售单价400元，公司毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入=50%，如果销售1万件产品，生产产品从1万件增加到2万件，固定成本仍为100万元，可变成本为200万元，每件产品平均成本为150元，销售1万件成本为150万元。此时，毛利率提高到62.5%，公司毛利率仅通过增加库存而没有增加。
如果公司毛利率增加，库存也显著增加，产品竞争力和生产成本没有有效降低，必须保持警惕，因为库存增加对绝大多数公司不是一件好事，库存贬值风险，如果库存未来降价将直接影响公司当前净利润。2021年12月31日，茅台的库存为334亿元，比2020年增加45亿元。然而，对于茅台来说，库存越多越好。这是茅台商业模式强的地方，库存随着时间的推移而增加。
5. 固定资产：包括房屋、建筑物、机器、运输工具，固定资产需要每年计提折旧或减值，这将影响公司当前的净利润。固定资产的折旧减值减少了利润，并没有减少公司的现金流。
5. 固定资产：包括房屋、建筑物、机器、运输工具，固定资产需要每年计提折旧或减值，这将影响公司当前的净利润。固定资产的折旧减值减少了利润，并没有减少公司的现金流。每种固定资产的折旧标准不同，公司将在财务报告中披露。
6. 在建工程和工程材料：顾名思义，在建工程就是在建工程。在建工程建成后，需要转为固定资产。如果公司有大量的在建工程资产没有转为公司的固定资产，此时需要怀疑公司。
7. 无形资产：无形资产包括专利、商标、软、商誉、土地使用权等。既然是资产，就需要折旧，但固定资产叫折旧，无形资产叫摊销，需要记住，因为折旧摊销这个词经常出现在财务报告中，意思是一样的。但由于无形资产的使用寿命无法确定，无形资产无法摊销，只能在期末进行减值测试。减值损失一经确定，不得转回。无形资产可以购买，也可以由股东投资，也可以由公司自己开发。关于研发，这涉及到研发成本。有些公司利润高，所以研发成本直接计入成本。例如，恒瑞医药的研发成本持续增长，有些公司利润低，将研发成本资本化为无形资产，增加当前利润。那些每年摊销研发费用作为资产的公司涉嫌虚构利润，如果比例高，我们可以直接排除。
8. 商誉:商誉作为无形资产之一，单独拿出来详细说明。商誉只有在企业产生并购时才会产生，即在收购活动中，可识别净资产公允价值较高的部分称为商誉。比如一家公司的净资产是700万，但是收购的时候交易1000万，那么多300万就是商誉。商誉作为一种无形资产，不摊销只减值。我们需要特别小心那些商誉巨大的公司。一旦商誉减值发生，公司的净利润将受到很大影响，甚至公司将直接从利润转向亏损，如美年健康、华谊兄弟等商誉巨大的公司。很少有公司能实现1 1>2的效果。
9. 递延所得税资产:是提前交给税务局的税，相应的递延所得税负债是暂时欠税务局的税。
10. 长期待摊费用：指企业已支出但功效持续一年以上的费用。简单地说，这是公司将长期费用作为一种资产来处理，即费用资本化，如果公司将大量费用列入这一列，就需要引起我们的警惕。
下一篇文章继续记录资产负债表中的资产负债。公司财务报告中的每个科目和数据都值得讨价还价。我认真投资。
